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Vortag |
Veränderung |
Datum/Zeit |
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151,66 € |
+4,58 € |
+3,02 % |
17.04/17:35 |
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| ISIN |
WKN |
Jahreshoch |
Jahrestief |
| DE0007164600 |
716460 |
- € |
- € |
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SAP "buy"
02.12.2004
SEB
Ingmar Lehmann, Analyst der SEB, stuft die Aktie von SAP (ISIN DE0007164600 / WKN 716460) mit "buy" ein.
Der Umsatz habe um 7,5% auf 1,776 Mrd. Euro zugelegt. Das EBITDA liege bei 514 Mio. Euro (EBITDA-Marge: 28% auf 29%). Das operatives Ergebnis habe um 12,3% auf 475 Mio. Euro ansteigen können. Der Vorsteuergewinn habe sich auf 465 Mio. Euro erhöht. Das Konzernergebnis sei um 15,5% auf 291 Mio. Euro geklettert (bereinigt +16,2% auf 302 Mio. Euro). Der Gewinn je Aktie sei um 15% auf 0,94 Euro angestiegen. Die operative Marge habe sich im Quartal gegenüber dem Vorjahreszeitraum von 25,6% auf 26,7% erhöht. Sehr erfreulich hätten sich die Lizenzerlöse entwickelt (+13% auf 491 Mio. Euro). Ein Anwachsen des Free Cash-Flows von +36% auf 1,2 Mrd. Euro habe zu einem Anstieg der liquiden Mittel auf 2,8 Mrd. Euro geführt. Die Wartungserlöse hätten um 10% auf 720 Mio. Euro zugelegt, die Service-Einnahmen hätten bei 557 (550) Mio. Euro stagniert.
Die Analysten würden folgende Aspekte positiv werten: Das Ziel, im Gesamtjahr einen Zuwachs der Lizenzerlöse von 10% zu erreichen, sei von SAP bekräftigt worden. Auch die geplante Steigerung der operativen Marge um einen Prozentpunkt auf 28% sei bestätigt worden. Die Gesellschaft habe sich erneut besser als der Gesamtmarkt geschlagen. So sei der relative Marktanteil bei den Softwareumsätzen aus den vergangenen vier rollierenden Quartalen von 53% auf 56% gestiegen. In den USA habe der Marktanteil auf 38% ausgebaut werden können. Asien habe das Neugeschäft um 23% auf 69 Mio. Euro gesteigert. SAP rechne für die nächsten Jahre mit zweistelligen Wachstumsraten beim Software-Umsatz. Die operative Marge solle Richtung 30% steigen, für 2004 würden 28% angepeilt. Das Umsatzwachstum werde derzeit der Margenverbesserung vorgezogen.
Negativ würden die Analysten sehen, dass die Aktie bereits hoch bewertet sei und das Japan (Softwareumsätze) weiterhin ein "Problemfall" für SAP bleibe. Angesichts der anhaltenden Gewinnung von Marktanteilen erscheine das anvisierte Jahresziel realistisch. Das traditionell stärkste Quartal (ca. 45% der Lizenzerlöse) dürfte dazu beitragen. Das Volumenwachstum sollte robust bleiben, da SAP seine indirekten Vertriebswege ausweite. Mit den vorgelegten Zahlen habe SAP erneut seine Ausnahmestellung unter Beweis stellen können. Die vorgelegten Daten würden zuversichtlich stimmen, dass die angestrebten Jahresziele übertroffen würden.
Die Analysten der SEB bewerten die Aktie von SAP mit "buy". Das Kursziel liege bei 160 Euro.
Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:
Mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.
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